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陶瓷行业不景气，继去年收购恒力泰再次实施并购，进军新型墙材机械领域。

收购恒力泰成为中国最大陶瓷机械企业后，科达机电再次将视线转向刚起步的墙材机械行业。昨日科达机电公告显示，其临时股东大会通过收购芜湖企业新铭丰议案，该交易涉及资金3.1亿元。

挺进墙材： “溢价”539%收购新铭丰

公开资料显示，股东大会通过的此笔交易是科达机电2011年已经定下的计划，去年7月22日，公司召开董事会第三十一次会议审议通过了该收购议案。

公告显示，截至2011年12月31日，新铭丰公司(母公司)经审计的账面净资产为4855.40万元，此次交易价格3.1亿元，较其净资产溢价达539%。据介绍，新铭丰为一家集加气混凝土技术研发、加气混凝土专业装备设计、制造及安装、工程项目管理、运营管理咨询为一体的高新技术企业，在高端加气混凝土机械装备市场处于领先地位，属于墙材机械企业。

高溢价收购一家墙材机械企业，科达机电此举意何为？据悉，科达机电于2009年进入墙材机械市场，目前公司形成了陶瓷机械、石材机械、墙材机械三大业务板块。2011 年度，公司的墙材机械业务营收收入为1.278亿元，同比增177.13%。不过，科达机电方面认为，墙材机械业务尚处于起步阶段，2011 年度墙材机械收入规模占总营业收入的规模仅为5.13%。

“陶瓷行业进入冬天，科达机电需要在其他业务上寻找增长点。”对于科达机电的新收购方案，佛山市陶瓷行业协会陶瓷装备专业委员会秘书长占琪表示，由于下游陶瓷机械发展已经较为饱和，科达机电需要在陶瓷机械行业以外寻找更多的业绩增长点，目前国家鼓励发展新型环保墙材产品，墙材机械行业具有较大的发展空间。

收购方式：“定增+现金”缓解资金压力

虽然此次交易金额高达3.1亿元，交易标的高溢价，但对于科达机电来说，此次并购真正需要真金白银掏出来的资金只有3700万元。

收购方案显示，此次收购将以发行股份及支付现金的方式收购沈晓鹤等5名自然人所持有的新铭丰100%股权。其中，科达机电先以10.43元/股的价格向沈晓鹤等发行1965.48万股，充抵2.05亿收购款；随后公司再以现金方式支付1.05亿元，其中3700万元为公司自有资金，其余6800万元将通过向特定对象增发募集配套资金支付，增发底价同样为10.43元/股。

“此举借力打力，可以缓解资金上的压力。”银河证券南海营业部投资顾问邓志维表示，从科达机电的现金流看，近几个季度科达机电的现金流为负，通过定向增发的方式并购其他企业可以有效地缓解资金压力，这也是上市公司扩张的优势所在。

此前，科达机电曾以总价7.91亿元分两步收购恒力泰，自筹资金只有4亿元，另外3.91亿元系通过向原股东定向增发进行。

借力资本：陶机巨头越长越壮

多年来陶瓷企业在国内资本市场一直难以吸引资本的目光，然而以陶机起家的科达机电却不断借力资本市场挺进陶瓷建材机械、新能源装备等多个新兴领域。据悉，去年科达机电才借道增发“全控”陶瓷机械领域竞争对手恒力泰后，事隔仅4个月，科达机电再次抛出如此重头收购方案，此扩张步伐之快，令业界瞩目。“科达机电这两年的大动作太多了，我们望尘莫及。”一位陶瓷机械企业人士在听闻消息后发出此感慨。

占琪认为，相比其他陶瓷机械企业，科达机电可以通过吞并以及参股等方式发展巩固传统优势地位以及进入新兴行业，这一点在并购恒力泰时已经尝到“甜头”。

“如今科达机电是陶瓷机械行业不可动摇的霸主。”占琪说，此前在陶瓷机械行业，科达机电、恒力泰以及海源机械三足鼎立，自从并购恒力泰后，海源机械业务明显收缩，去年底该公司退出佛山市场。而在海外市场，合并后科达机电和恒力泰避免同业竞争内耗，在印度等新兴市场议价能力明显提高。科达机电是目前行业内唯一覆盖陶瓷机械所有产品的企业。